Option組合於8月份上升了3.70%,同期恆指下跌了1.14%。

組合現持:
中移動 (0941.HK) Stock - 7500 shares @ $83.10 = $623250
中國人壽 (2628.HK) Stock - 5000 shares @ $19.12 = $95600
A50中國基金 (2823.HK) Stock - 15000 shares @ $9.42 = $141300
紫金礦業 (2899.HK) Stock - 40000 shares @ $1.93 = $77200


中移動 (0941.HK) Short Put Strike $65 Dec 2013 - 20手 @ $0.11 = ($1100)
中移動 (0941.HK) Short Put Strike $75 Oct 2013 - 10手 @ $0.39 = ($1950)
中移動 (0941.HK) Short Put Strike $77.5 Sep 2013 - 5手 @ $0.35 = ($875)


現金 = $1146247.89


截至2013年8月29日: 
Option CEO組合總值: HK$2079673
單月組合總值上升: HK$74295 或 3.70%
自2012年4月初組合累計上升:HK$79673 或 3.98%


經過上半年的徹底失敗和及後的反思,8月終於作出了一些重要的策略調整和全新的嘗試。
不得不承認,在估值熊市的大環境下,以純價值投資的思維去操作options,難以獲利。
這是因為即使企業每股盈利不減,資產價格仍不斷下跌,就算期權金和派息加起來也難以彌補損失,尤其在持倉過重的情況之下。

故此,我決定作出如下的策略修正:
1. 組合去槓桿,經常要留有現金。 按照目前的市況,40%-60%的現金比率應比較合適。

2. 一改不便宜不高息不買(或short put)的習慣,現時價值投資只佔組合的一部份。 市場估值已甚殘,回升的空間理論上大於下跌,只是不知待可時。 當然,若中國爆發金融危機,則可能有排跌。 故若市況再顯著轉弱,或單月組合虧損超過3%,將不排除再減倉甚至清倉,或轉為利用Collar以固定波幅持倉,保本為上。

3. 加入投機的部位,策略上會考慮所有options組合的可行性,包括long,short,call,put的任何組合。
a. Long call / put: 主要用來捕捉一些較明顯的趨勢或一些難得的機遇,最大注碼將限於組合的2%之內。
b. Short put: 主要用作捕捉高機率的獲利機會。 除價值股之外,將加入強勢股,轉勢股,突破股或個別極高引伸波幅的股份。
股份再有價值,不升就不是好股。 不過,股價一旦以大成交突破,一般不易逆轉,強的趨勢如是。 某程度上,我開始相信價先於訊。 當然,投機必須嚴守止蝕。
c. Short call: 這部份不變,只限於持正股的short covered call。 看淡也只會long put或做spread,絕不做short naked call。

4. 擴闊投資領域,增加正股(或underlying)的選擇,包括於美國上市的所有股份,ETF和VIX。

策略調整後,本月組合終跑贏大市,可謂初見成效。

金價於本月整體向上,並隨著戰爭的消息再創短期高位,紫金(2899.HK)同步顯著反彈。 然而,隨著戰爭的落實和展開,估計投資者將借消息出貨。 所以,我也借short covered call分段減持了3/4的持倉。

於美國市場方面的投機亦頗為成功。 上月底提過的VIX,因著美股的調整,short put全數獲利。 期間美股也出現了個別超高引伸波幅的機會,包括Visa(V)和Blackberry(BBRY),同樣以short put獲利。

Amazon(AMZN)P/E 340倍,16年來EPS沒有寸進,在公佈令分析員再次失望的業績後,股價展開明顯調整,故乘勢小注long put博重估,同樣獲利。

展望9月,絕對是多事之秋,包括德國大選,美國債務上限,聯儲開始減少買債,還有戰爭等等,環球股市極可能出現幅度不細的波瀾,應小心控制風險為主。

大家繼續加油!



詳細組合資料和交易記錄可參考以下連結: 
http://www.editgrid.com/user/option8club/Option8Club_Trading_Summary.html